目录索引
一、前言：2025年新变化值得期待 6
二、新渠道1：山姆“本土化”加速中式零食崛起 9
（一）主题：山姆抢滩下沉市场，“本土化”选品带来新机遇 9
（二）催化：爆品孵化器，2025年大单品弹性可期 11
三、新渠道2：微信“送礼物”拓宽消费新场景 13
（一）主题：微信小店“送礼物”拓展社交电商新场景 13
（二）催化：正值年节旺季，期待“红包2.0”行情 17
四、新渠道3：全品类折扣化拓宽量贩空间 19
（一）主题：零食量贩的空间反思与展望 19
（二）催化：零售效率革命，全品类折扣带来新机遇 24
五、总结：“性价比”红利延续，新渠道再添新意 29
六、风险提示 30
图表索引
图1：2024年主要零食企业股价复盘及驱动因素 7
图2：2023年主要零食企业股价复盘及驱动因素 7
图3：2022年主要零食企业股价复盘及驱动因素 8
图4：我国万亿零食市场分渠道拆解（2023年） 8
图5：我国零食电商渠道结构变化（百万元） 8
图6：山姆门店数量变化及布局城市 9
图7：山姆不同城市的门店分布（2023年末） 9
图8：山姆中国区销售额及增速（估计值） 10
图9：山姆中国区平均单店及增速（估计值） 10
图10：山姆中国区4000个SKU占比预计 10
图11：山姆中国区自有品牌占营业额预计 10
图12：山姆食品分类及选品流程 11
图13：山姆差异化选品及小红书联动 11
图14：甘源食品与山姆渠道合作复盘 12
图15：盐津铺子蛋类零食收入（亿元） 12
图16：有友食品24Q1-3分品类收入及增速 12
图17：山姆聚会零食榜单（截至2025年1月5日） 13
图18：微信小店“送礼物”功能流程概览 14
图19：微信小店打通微信公私域流量 14
图20：微信小店在“搜一搜”中优先陈列 14
图21：微信小店2024年带货规模高速增长 15
图22：微信小店细分品类增速较快 15
图23：电商渠道经历了“平台电商”和“内容电商”时代，有望迎来“社交电商”新时代 15
图24：抖音零食分季度销售额及同比变化 16
图25：抖音零食分月度销售额及同比变化（亿元） 16
图26：食品饮料上市公司微信小店总销量排序（筛选10万件以上的品牌） 16
图27：以零食为代表，主要上市公司“微信小店”布局情况 17
图28：2023-2025年春节备货周期对比 18
图29：零食量贩行业规模及门店数量预计 19
图30：零食量贩头部品牌门店数变化（家） 19
图31：零食很忙单品牌开店节奏（经营超1个月门店） 20
图32：我国目前万店连锁品牌对比 20
图33：分区域看零食量贩市场空间及竞争格局 21
图34：分区域看2024年年初和年末零食量贩头部品牌拓展区域占比 21
图35：零食有鸣转型批发超市 22
图36：零食优选开设惠真批发超市 22
图37：万辰集团零食量贩业务单季度利润率表现 24
图38：万辰集团不同子公司24Q1-3收入及利润率对比 24
图39：零食量贩开店初始投入对比（参考2024年加盟政策） 24
图40：单店模型敏感性测算 25
图41：百城商铺月均租金（按150平方米计算，万元） 25
图42：2024年分省份月均最低工资前五名和后五名 25
图43：零食量贩和社区折扣超市单店模型对比 26
图44：我国传统商超门店数持续调整（家） 26
图45：会员制超市产品销售额占比（2021年） 27
图46：会员制超市自有品牌销售额占比（2021年） 27
图47：便利店主要品类销售额占比（2020年） 27
图48：便利店不同品类毛利率对比（2020年） 27
图49：零食有鸣百货以纸巾、粮油等高频品引流 27
图50：折扣牛围绕五大场景做24小时社区超市 27
图51：来优品省钱超市定义 28
图52：好想来部分门店已开始做转型调改 28
表1：食品饮料2022-2024年收益率及业绩表现 6
表2：主要休闲零食公司礼盒产品及活动价格 18
表3：分区域假设单店覆盖人次及原因 20
表4：头部品牌零食渠道2024年初加盟及补贴政策及2025年变化 22
表5：主要折扣连锁品牌梳理（不含传统商超折扣化转型） 28
一、前言：2025年新变化值得期待