2023年我国种植面积、产量继续增加，进口量有所增长，国内大豆整体供应明显增加；在食用需求保持平稳、饲用需求有所回落的影响下，本年度国内大豆需求不旺，供需格局趋向宽松。全球大豆供需格局也同样转向宽松，2023/2024年度全球大豆期末库存将会同比上涨1273万吨，至1.15亿吨，库存消费比20.66%。受供需基本面影响，2023年国内外大豆市场价格走势联动，呈现先涨后跌、重心大幅下移的走势。
展望2024年国际国内市场大豆价格走势，2024年全球大豆供需基本面正由偏紧向宽松方向过渡，国际大豆市场受基本面影响整体偏空，在南美大豆、美国大豆集中上市期价格将表现承压，价格重心较2023年或进一步下移；国产大豆方面，预计2024年国产大豆供大于求格局难以改变，国产大豆价格或仍处熊市下行周期内。
2023年国内大豆供需形势
（二）国内大豆进口数量增加
2023年我国豆油进口量虽较上年增加，但进口量较2021年之前仍有较大程度的减少。2018-2021年期间，我国的豆油进口量是不断增加的，主要是因为国内豆油需求旺盛，而彼时国内正大力整治地沟油，随着地沟油的减少，市场加大了对豆油的需求。2022年，国内市场受到疫情牵制，下游需求偏弱，国际市场在俄乌冲突影响下，原油价格的上涨带动生物柴油的需求增加，使得大豆、豆油价格维持高位，国内进口成本相对提高，国内进口的豆油多为政策性的收储，进口量大大减少。2023年国内豆油消费恢复不如预期，叠加国内豆油库存一直处于高位，因此豆油的进口量虽较上年有所增加，但增幅不大。
（三）我国大豆收购、拍卖情况
食用需求方面，大豆是我国优质蛋白的重要来源，据农业农村部预测，2023/2024年度我国大豆食用需求将会继续增加，预计食用消费为1500万吨，较上年度增长4.7%。近几年，我国大豆食用消费需求每年保持2%~5%的增速，总体保持稳中有涨的态势。
饲用需求方面，2023年国内生猪养殖业处于下行周期，生猪市场供应充足、需求趋弱，养殖利润较上年明显下降，甚至开始亏损。这种情况下中小散户养殖户产能去化较为明显，而规模养殖企业抗风险能力较强，产能未有明显去化，所以行业整体去库存进程缓慢。农业农村部2023年底的监测数据显示，截至2023年12月，全国能繁母猪存栏量4142万头，同比下降6.04%；规模场能繁母猪存栏量为484.82万头，同比减少5.45%。规模猪场的中大猪存栏同比增长3.7%。生猪存栏数量仍处高位，使得养殖企业对饲料仍有刚性需求。
2023年饲料需求表现尚可。饲料工业协会数据显示，2023年1~11月，饲料总产量2.87亿吨,同比增加7.21%。虽然2023年我国饲料产量仍呈上升趋势，但当年农业农村部启动实施了饲用减量替代三年行动。据农业农村部数据，截至2023年11月，饲料配方中豆粕的占比下降到13%，比2022年下降1.5个百分点，按全年饲料消耗量测算，相当于减少了900万吨左右大豆消耗。
综合看来，2023年我国大豆产量继续增加，进口量增加，国内大豆整体供应明显增加；在食用需求趋稳、饲用需求预期下降的背景下，国内大豆需求趋弱运行，总体供需格局呈现相对宽松的格局。
2023年国际大豆供需形势
（一）2023年全球大豆主要出口国供需分析
从全球大豆主要出口国期末库存数据来看，美国农业部预计2023/2024年度美国、巴西、阿根廷大豆期末库存均有所增加。其中，美国大豆期末库存将会同比上涨43.4万吨，至758.8万吨。虽然期末库存较上年有所上升，但美豆2023/2024年度供需仍将偏紧，主要是受到美豆产量下降及美豆压榨表现良好的影响。美国农业部预估美豆2023/2024年度压榨量6260万吨，占比美豆产量预估的55.7%，且从美国生物柴油政策实施以来，美豆压榨量在产量的占比是逐渐上升的。
南美方面，美国农业部预计2023/2024年度阿根廷大豆期末库存将会同比上涨735万吨，至2456万吨，阿根廷大豆上年度严重减产，预计2023/2024年度产量将同比增长2300万吨，库存消费比回升至52.9%；预计2023/2024年度巴西大豆期末库存将会同比增加450万吨，至3580万吨，库存消费比小幅回升至23.6%。
中国是全球最大的大豆进口国，美国农业部预计2023/2024年度中国大豆期末库存将会增加224万吨至3603万吨，库存消费比29.88%，较上年度回升0.89个百分点。
美国农业部预测中国2023/2024年度大豆进口数量将继续增加，预估中国2023/2024年度大豆进口量10200万吨，较上年度增加1.15%。
2023年中国进口巴西大豆数量大幅增加，进口美国大豆进口数量下滑明显，这主要是受到中美贸易问题影响，以及2023年美元汇率持续走强，致使美国出口量明显减少。
综合全球大豆供需数据来看，2023/2024年度全球大豆期末库存将会同比上涨1273万吨，至1.15亿吨，库存消费比20.66%，同比回升1.67个百分点。总体看来，2023/2024年度全球大豆库存和库存消费比均呈现回升趋势，年度内大豆供需趋于宽松。
（三）全球天气因素分析
2023年全球厄尔尼诺强度较大。受此影响，2023/2024年度美豆中西部产区持续干旱，产量有所下降。2023/2024年度巴西大豆播种期内持续干旱少雨，播种进度一度慢于上年同期，随着后期降雨天气增多，巴西大豆种植面积回补，各大预测机构对巴西大豆产量预期仍处高位。
美国国家海洋大气管理局（NOAA）气候预测中心（CPC）表示，此轮厄尔尼诺现象强度达到历史高位，跻身1950年以来最强厄尔尼诺的前五名之列，在2024年2~3月间将逐渐减弱，其影响有75%的可能性将持续到5月份。往年厄尔尼诺现象下南美大豆生长关键期多降水丰沛，有利于南美大豆特别是阿根廷大豆产量的增长。
2023年国内外大豆市场行情回顾
2023年，国内外大豆市场价格走势联动呈现先涨后跌、重心大幅下移的走势。
国际市场方面，一季度虽然巴西创纪录丰产，但阿根廷减产情况也引发市场关注，加之美豆压榨利润持续向好，美豆供需偏紧，CBOT美豆期价总体高位震荡；3月伴随美联储持续加息，美国硅谷银行倒闭引发美国金融界一系列动荡，市场资金避险情绪上升，商品市场价格普降，该阶段巴西大豆产量不断上调，完全覆盖阿根廷大豆减产。3月份，CBOT大豆期价重心有所下移。
4~5月南美大豆开始陆续上市，叠加美豆种植期天气良好，国际豆价开始回落。6月后，随着巴西丰产的利空出尽，以及美豆生长 期持续干旱天气炒作，美国农业部调低了2023/2024年度美豆种植面积及单产预期，6~8月CBOT美豆期价快速上涨。9月底随着美豆的产量逐渐明朗，巴西提前播种以及美豆收割季节性压力共振，国际豆价开始回落。四季度虽巴西种植期干旱天气引发一波价格炒作，但随着新季美豆大量上市，全球供需整体趋向宽松，CBOT美豆期价重心不断下移。总体上本年度国际豆价宽幅震荡，价格高点出现在2月份，价格低点出现在10月份，总体跟随全球供需趋于宽松，价格重心有所回落。
总体看来，2024年全球大豆供需基本面正由偏紧向宽松方向过渡，国际大豆市场受基本面影响整体偏空，在南美大豆、美国大豆集中上市期价格将表现承压，价格重心较2023年或进一步下移。
利多因素：一是2024年巴西生物柴油中豆油掺混比例上调。据巴西植物油工业协会(Abiove)预测，2024年巴西生物柴油需求预计为89亿升，较上年提升16亿升。二是中美贸易缓和，2024年初中美两国外长会晤重启了已中断9年的中美农业合作机制，2024年中国进口美豆数量或有上升。三是巴西大豆生长期仍存受极端天气影响的可能。厄尔尼诺或持续至2024年5月，巴西中西部和南部地区都有可能出现减产风险。
利空因素：一是全球大豆产量预计继续增加。南美大豆丰产预期仍强。截至2024年1月市场预计巴西大豆2023/2024年度产量仍处高位，阿根廷大豆播种期天气较为适宜，且厄尔尼诺现象年份阿根廷大豆大概率丰产。美国大豆2024/2025年度种植面积或有所增长。美国大豆在与美国玉米的比价中占据优势，2024/2025年度美国农户相对于种植玉米更倾向于种植大豆。2024/2025年度美豆产量较上年度或有恢复性增长。二是美豆消费需求预计难有大的增长。阿根廷国内大豆压榨产能的恢复以及美国生物柴油需求，难以持续快速增长，预计2024年美国大豆压榨高利润情况难以长久保持。三是国际环境复杂多变。当前世界经济复苏动力不足，地缘政治风险加大。尤其是2024年，美国、欧洲等主要经济体或进入加息周期，美国要举行总统大选，不确定、不稳定的因素增多，贸易保护主义、单边主义或将抬头，“黑天鹅”事件发生概率上升，影响世界贸易发展。
国产大豆方面，预计2024年国产大豆供大于求格局难以改变，国产大豆价格或仍处下行周期内。
2024年国产大豆利空因素：一是2024年国产大豆产量仍将保持高位。《“十四五”全国种植业发展规划》提出，至2025年，我国力争大豆播种面积达到1.6亿亩左右，产量达到2300万吨左右，逐步提升大豆自给率。近年来大豆种植补贴连年提高，大豆和玉米差异化补贴使大豆的种植收益有所提升。二是2022年至2023年国产大豆调节性储备增多，预计2024年国产大豆拍卖量或增加。市场有消息称一季度将净抛储国产大豆200万吨左右。三是下游养殖业仍处下行周期，生猪仍处去产能阶段，大豆需求难有大的增长。
利多因素：国家鼓励大豆生产，新豆上市期间若价格不振，国储收购会启动，一定程度上提振价格。综合看来，国产大豆的2024年将延续稳中偏弱行情。2024年一季度在春节后下游或有一小波补货的小高峰，带动市场购销回暖；二季度是国产大豆销售传统淡季，天气回暖农户售粮积极性上升，叠加本年度售粮进度偏缓，预计国产大豆价格将承压下行；6月以后市场粮源减少，新豆生长期关注天气。预计2024年新豆上市前，国产大豆供大于求格局难破，价格难有大的涨幅。（原文刊登于2024年1月30日粮油市场报B04版）