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阅读完整文章：小米集团：站在第三次起飞的风口？
据2024年第三季度财报，互联网服务业务情况如下：
三季度互联网业务收入达到85亿元，创历史新高，同比增长9.1%。其中，广告业务收入62亿元，同比增长14.4%，另外游戏业务收入11亿元
三季度毛利65.55亿元，毛利占比38% ，为各业务板块最高
毛利率达到77.5% ，同比提升3.1个百分点
全球月活跃用户数达到6.86亿，同比增长10.1%。其中，国内月活跃用户数达到1.68亿，同比增长10.6%
境外互联网收入27亿元，同比增长18.3%，创历史新高，占比32.5%，同比提升2.5个百分点
令人意想不到的是，的互联网服务收入占比只有10%左右，但却贡献了将近40%的毛利，是小米当前最赚钱的业务（图6）。
图6
Q5：小米如何在互联网业务上实现“闷声发大财”？
低价售卖手机、电视等硬件产品只是表象，真相是占领用户流量入口之后，就可以通过广告、游戏分成等方式实现流量变现，把用户从“朋友”变成了“商品”。这招也是的看家本领，不同的是腾讯依靠微信占领流量，背后的盈利模式是相同的。
具体而言，这类收入包括：
广告收入（占比 68%），包括手机 APP 预装、视频广告、APP 开屏广告、横幅广告、应用商店分发等；
游戏收入（占比 15%），主要来自游戏分发分成
其他增值服务（占比 17%），包括云服务、支付服务等
广告收入取决于用户质量和广告主的付费意愿，游戏收入来源于用户从应用商店下载游戏的流水分成。由于用户相对低端，导致广告单用户平均收入（ARPU）不高（QuestMobile数据：小米32元/年，83元/年，阿里261元/年，抖音378元/年），以及游戏收入占比不高（艾瑞咨询数据：小米游戏收入占比2%，远低于其活跃用户占比8.68%）。
这就是为什么过去几年硬件产品大卖，但股价一直不涨的原因，也决定了小米未来估值的天花板。
Q6：小米互联网业务收入未来的空间有多大？
让我们粗算一下：三季度财报显示，全球活跃用户数有6.86亿，其中国内1.68亿、海外5.18亿。未来三年用户每年增长10%，即国内2.2亿、海外6.8亿。目前国内用户ARPU约135元/年，由于国内广告竞争激烈，预计短期内较难上涨；国外用户ARPU约20元/年，每年增长10%，三年后约26.6元/年。
以上加总，三年后互联网业务一年可以稳稳当当地贡献480亿收入、360亿毛利。
也就是说，三年内互联网业务依然是最赚钱的业务。