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AI速记

一、游戏业务情况

• 国内游戏营收增长：国内游戏营收同比增长14%达到370亿人民币，主要受益于《王者荣耀》《和平精英》等游戏的增长，以及《地下城与勇士》手游的全季度贡献和《大连》的创纪录表现。

• 国际游戏营收增长：国际游戏营收同比增长9%（按固定汇率计算为11%）达到150亿人民币，增长由《派对移动》和《广之星》等游戏的强劲表现驱动，不过国际游戏的营收增长在一定程度上受到某些游戏收入递延期延长的影响。

• 旗舰游戏健康增长：腾讯的旗舰常青游戏取得健康增长成果，如《王者荣耀》受益于中国情人节主题活动实现营收同比增长，《和平精英》受动漫相关物品推动，在第三季度营收以两位数百分比同比增长。

• 新游戏潜力初显：新推出的《地下城与勇士》手游在第三季度的移动游戏总收入中排名第二，《三角洲部队》在国内和国际市场同时发布，在中国发布后取得较好的平均用户数据，未来几个月将在国际市场发布。

二、通信与社交网络业务情况

• 小程序商业价值提升：小程序在第三季度促成了超过2万亿人民币的交易总额，在餐饮订购、电动汽车充电和医疗服务等方面提供了更好的覆盖和解决方案，成为用户与商家和内容提供商连接的强大平台。

• 内容服务不断丰富：在内容方面，除了小游戏之外，还通过迷你剧等形式丰富了内容供应，同时，迷你商店成为商品索引和标准化的平台，商家可在此运营店面，降低了入驻门槛，并为商家和消费者提供了多种服务。

• QQ实现同比增长：2024年第三季度，QQ移动月活跃用户实现同比和环比增长，这得益于腾讯团队近年来对平台后端基础设施的全面升级以及新功能的添加和普及。

三、数字内容业务情况

• 社交网络营收增长驱动因素：社交网络营收同比增长4%达到310亿人民币，音乐订阅收入同比增长20%，主要受订阅用户数增长、推荐算法增强、内容供应增加和音频质量提升驱动，长视频订阅收入同比增长4%，受益于热门动画和剧集。

• 视频业务发展情况：腾讯视频的独家剧集成为2015年以来行业内评分最高的国产剧集，视频订阅用户同比增长6%达到1.16亿，腾讯在音乐和长视频流媒体领域的领导地位得到巩固。

四、营销服务业务情况

• 营销服务营收增长：营销服务营收同比增长17%，电商类别的增长抵消了房地产和饮料行业的疲软，其中视频账号的营销服务营收同比增长超60%，小程序营销服务营收也实现强劲增长，搜索业务营收同比增长超100%。

• 技术助力营销服务：腾讯利用基础模型腾讯混元来促进内容和广告材料的标记和分类，并升级机器学习平台以实现更精准的定向投放，还利用大型语言模型能力提升搜索结果相关性。

五、金融科技与商业服务业务情况

• 总体营收情况：2024年第三季度该板块营收为530亿人民币，同比增长2%，金融科技服务营收总体保持稳定，支付营收的下降被财富管理服务营收的增长所抵消。

• 商业支付与财富管理：商业支付交易数量持续健康增长，但平均每笔交易价值下降；财富管理方面，用户数量和客户总资产均同比增长。

• 业务服务营收增长：业务服务营收同比增长，受益于云服务营收增加和电商交易量上升带来的技术服务费用增长，业务服务毛利润同比显著上升，得益于高利润收入流的贡献增加和效率提升。

六、人工智能相关情况

• 云业务中的AI增长：用于AI的GPU云服务营收同比快速增长，占基础设施即服务营收的一定比例，腾讯混元Turbo的发布提升了训练和推理效率并降低了推理成本。

• AI模型成果与开源：腾讯的超绝模型在国内同行中通用能力排名领先，上周将混元大模型和混元3D生成模型开源，国际云业务营收同比显著增长，腾讯利用在游戏和直播等领域的专业知识及有竞争力的定价赢得国际客户。

七、财务状况

• 总体营收与利润增长：2024年第三季度总营收为1672亿人民币，同比增长8%，毛利润为888亿人民币，同比增长16%，营业利润为533亿人民币，同比增长20%，归属于股东的净利润为398亿人民币，同比增长33%。

• 各项收支情况：利息收入同比增长14%，财务成本同比增长27%，对联营企业和合营企业的利润份额增加，所得税费用同比下降90%，销售和营销费用同比增长19%，研发费用同比增长9%，其他费用同比增长14%。

• 现金流与资产情况：经营现金流为147亿人民币，同比增长122%，非经营现金流为24亿人民币，同比增长74%，自由现金流为585亿人民币，同比增长40%，现金状况为955亿人民币，较上季度增长33%。

八、合作与未来展望情况

• 微信电商业务发展：微信将继续完善微信小店的基础设施，包括构建标准化、索引化和有质量保证的交易环境，提供客户服务，改善消费者体验，为商家提供工具等，从长期来看对其电商业务的增长充满信心。

• 与淘宝合作情况：微信与淘宝的合作在10月有良好的用户采用情况，这对双方都有益，增加了双方的商业交易总额和收入，未来可能会有更多的合作机会，但腾讯在考虑合作时会以用户和内容合作伙伴的利益为出发点。

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Q&A

Q1:  在这些成功的游戏案例下,管理层能否与我们分享一些对行业的影响和见解？这些重大热门游戏将如何实际塑造我们未来的游戏战略？

A1: 从近期一些中国游戏在全球取得成功（如《黑神话：悟空》《白荆回廊》等）来看，这反映出一种结构性趋势。中国的游戏工作室受益于庞大的本土市场，本土市场能快速接纳新趋势，例如虚拟物品商业模式和移动平台等。同时，中国拥有庞大的工程人员队伍，这使得游戏工作室能够投入大量人力进行游戏的开发和运营，并且这些人员也乐于接受新技术，像《黑神话：悟空》使用的虚幻引擎5就是很好的例子。

对于行业的影响和见解方面，这表明中国游戏工作室在全球游戏行业中的竞争力在不断增强。在未来游戏战略塑造方面，我们认为无论是国际还是国内，游戏行业的稀缺资源是常青游戏。一方面，发布新游戏变得越来越具挑战性；另一方面，对于热门游戏，如果给予正确的投入和维护，将其打造成常青游戏的机会比以往更具吸引力。我们的战略是发挥不同工作室的优势，我们有很多能力出众、经验丰富的工作室，其中许多擅长玩家对战类游戏，他们会继续强化自身优势。而对于腾讯外部擅长内容驱动型游戏（如《黑神话：悟空》）或者策略游戏（如《白荆回廊》）的工作室，我们会寻求投资，加强与他们的合作关系，有时会发行他们的游戏。通过利用内部工作室以及对外部工作室的投资合作，让每个工作室专注于自己最擅长的领域，这就是我们认为正确的战略。

Q2: 管理层能否更多地分享关于微信小店升级这项举措（包括之前的业务定位）？我们应该如何看待它的潜力和角色？

A2: 微信小店升级的目的是在微信内创建和发展一个统一且值得信赖的电商平台。这个平台的特点是有标准化和可索引的商品，商品信息将成为微信内的原子数据结构，同时商家将经过验证并接受质量监控。

从消费者角度看，此次升级意味着购物体验将得到改善，因为产品有更好的质量保证，并且能享受更好的购物体验，如订单跟踪、快递退货等。对于商家而言，他们将得到更好的交易支持，更重要的是能够获得新的流量和客户。整个小店体验将融入微信生态系统，从而能够接入新的流量，如微信的通信和社交流量（聊天、群聊、朋友圈）以及媒体属性（公众号、小程序、搜索、视频号等）。

关于其潜力，从长期来看是非常令人期待的。以小程序为例，小程序内已经有大量交易，但其中很多是服务类交易而非实体商品交易。即便在实体商品交易方面，商家与顾客之间也已经有相当规模的交易额。然而，目前商家主要是向已有顾客销售产品，在获取新顾客方面缺乏新途径。而微信小店升级后，商家通过在小店展示产品，就能够接入上述提到的各种流量，这比小程序基础设施能为商家提供更好的体验。另外，以视频号为例，在视频号的视频格式标准化并得到良好流量支持后，流量增长显著。所以我们认为，如果能在微信内提供一个标准化、受保护、值得信赖的交易环境，就有很大潜力构建交易额。

Q3: 这一观察结果如何转化为战略？

A3: 我们将这一观察结果转化为战略的方式是充分发挥不同工作室的优势。腾讯拥有众多能力卓越、经验丰富的工作室，其中不少工作室特别擅长玩家对战类游戏玩法，它们会持续在自身优势领域深耕。而在腾讯外部，存在擅长内容故事驱动型游戏（如《黑神话：悟空》）的工作室，也有擅长策略游戏（如《白荆回廊》）的工作室。对于这些工作室，我们会进行投资，并且已经在这么做了，我们也有意加大投资并深化与它们的合作关系，有时还会发行它们的游戏。我们相信这种战略是正确的，即通过内部工作室和对外部工作室的投资合作，让每个工作室都专注于自身最擅长的业务。

另外，关于微信小店，如之前所述，其目的是在微信内构建一个统一、可信的电商平台。这个平台具有标准化、可索引的商品，商品信息会成为微信内的原子数据结构，商家会被验证并接受质量监控。

Q4: 此次微信小店升级意味着什么？

A4: 此次微信小店升级对消费者而言，购物体验会得到提升。因为产品有了更好的质量保证，消费者能享受到如订单跟踪、快递退货等更好的购物服务。对于商家来说，他们将得到更好的交易支持，最重要的是能够获取新的流量和客户。整个小店体验会融入微信生态系统，从而能够接入新的流量源，例如微信的通信和社交流量（聊天、群聊、朋友圈）以及媒体属性（公众号、小程序、搜索、视频号等）。

从潜力方面看，我们对这个电商生态系统的长期潜力感到非常兴奋。以小程序为例，小程序内已经有大量交易，虽然很多是服务类交易，但实体商品交易也已经有相当规模的交易额。目前商家主要向已有顾客销售产品，在获取新顾客方面缺乏新途径。而微信小店升级后，商家通过在小店展示产品，就能够接入各种流量，这比小程序基础设施能为商家提供更好的体验。再看视频号，在视频号的视频格式标准化并得到良好流量支持后，流量增长显著。所以我们认为，如果能在微信内提供一个标准化、受保护、值得信赖的交易环境，就有很大潜力构建交易额。

Q5: 你提到商业查询和点击率同比增长,管理层能否分享一下哪些行业的广告商开始更多地利用商业关键词来驱动流量,除了微信应用内的灵魂功能之外,是否还有其他入口？

A5: 在利用搜索关键词的大型广告商中，包括金融服务、互联网服务、游戏、汽车、本地服务，最近还有奢侈品等行业的广告商。除了微信应用内的特定功能之外，还有其他入口。我们有多个入口并且还会继续开拓，无论是在视频号、小程序还是其他地方。这些入口有些是搜索框性质的，有些则是对用户行为的响应触发。例如，随着产品标准化的推进，消费者的交互行为能够触发一系列与商业相关的信息推送，这些信息推送也会由搜索技术提供支持。不过目前我们不会在微信元宝中嵌入商业搜索结果，因为当前我们专注于让微信元宝对用户尽可能有吸引力，而不是过早进行商业化。

Q6: 当你提到延长国际游戏的递延期时,这是否仅指某些日期、旗舰游戏？能否提醒我们国际游戏不同递延期的范围？并且从你关于可观增长收入的评论来看,国际游戏收入在明年或之后是否会有更稳定和可持续的增长？

A6: 关于国际游戏递延期的延长，是针对某些大型旗舰游戏的。过去我们披露过国内游戏的递延期通常为6 - 9个月，国际游戏的递延期与之相似或者更长，在某些情况下会大幅延长。

从国际游戏收入增长前景来看，鉴于现有游戏的业务交易情况、过去几个季度积累的递延收入以及新游戏发布的潜在增长空间，我们对国际游戏收入在明年或之后有更稳定和可持续增长持乐观态度。

Q7: 我能否将一个问题与9月更有利于增长的国内政策转变联系起来？在国内政策机遇且国际环境仍在演变的情况下,特别是在消费方面,我们如何定位我们的业务和战略？对于双十一以及你提到的支付每笔交易平均订单价值下降的情况,我们如何看待营销服务、支付指标的最新趋势？对于消费趋势中重要的订单金额趋势,有任何潜在拐点的想法吗？

A7: 中国政府为刺激经济而出台的政策是令人鼓舞的，这一政策方向具有建设性且决心很强。虽然政策实施和生效需要时间，但我们对长期经济前景持乐观态度，相信经济增长最终会加速。

在业务和战略定位方面，我们会继续做正确的事。过去几年我们经历了监管审查周期，我们会遵守所有规则和法规的字面意义和精神内涵，在理解监管意图的基础上，积极主动地对产品进行调整并进行沟通。我们会专注于有意义的产品和服务，而不是分散精力于众多不同产品，持续为用户、客户和合作伙伴创造价值。同时，我们在内部构建卓越文化和注重成本效益的文化，加强自律，防止过度支出和精力分散。

关于营销服务和支付指标的最新趋势，在双十一期间支付每笔交易平均订单价值有所下降。目前我们看到在10月政策宣布后交易额有上升趋势，而在第三季度每个月的同比增长率是逐渐下降的，直到10月出现上升。我们认为经济复苏需要时间，但长期来看会重新加速，因为政府有很强的复兴经济的决心，并且中国经济存在积极的结构因素，如工人的职业道德、深厚的工程人才储备、各类企业中的企业家精神以及庞大而全面的供应链等。不过对于消费趋势中订单金额趋势的潜在拐点目前还没有明确的想法。

Q8: 我们如何定位自己？

A8: 我们会持续做正确的事。回顾过去几年，我们经历了国内为主的监管审查周期，这个原则也适用于全球范围，即遵守所有规则和法规的要求与精神。在很多情况下，当理解监管者的意图后，我们能够积极主动地对产品做出改变并进行沟通，从而不仅是被动遵守，而是积极顺应全球的规则和法规。

我们会持续改进产品并创造用户价值，专注于有意义的产品和服务，避免分散精力在过多产品上，确保为用户、客户和合作伙伴持续创造价值。同时，在内部构建卓越文化和注重成本效益的文化，加强自律，防止过度支出和精力分散。

从宏观经济环境来看，10月在政策宣布后交易额有上升趋势，而第三季度每个月的同比增长率是逐渐下降的，直到10月出现上升。我们认为经济复苏需要时间，但长期来看会重新加速，因为政府有很强的复兴经济的决心，并且中国经济存在积极的结构因素，如工人的职业道德、深厚的工程人才储备、各类企业中的企业家精神以及庞大而全面的供应链等，所以我们对宏观经济环境的复兴持乐观态度。

Q9: 如果我们聚焦近期,想知道在即将到来的几个季度内,电商业务内部的下一步计划和时间表是什么？Ar的Martina能否分享一下你们在近期提升业务的重点领域、优先事项和战略,特别是在整体短视频和直播电商市场似乎正在放缓的背景下？电商内部将如何扩大规模并在市场中占据份额？

A9: 在近期，微信小店会继续完善基础设施，包括构建标准化、可索引且有质量保证的交易环境，还有很多功能需要建设，如客户服务和消费者体验需要提升，也需要为商家提供更多工具。之后会将这个基础设施与各种流量源建立连接，无论是通信和社交方面还是媒体属性方面，都需要构建很多功能和产品实用工具。我们不会从短期角度去管理，而是认为如果能构建好这些产品、功能和实用工具，增长自然会到来。

关于在整体短视频和直播电商市场放缓背景下提升业务的重点领域、优先事项和战略等问题，目前没有更多信息可以提供。

Q10: 我能否向管理层询问一下最近与淘宝开放合作的情况？我们看到了什么样的好处？我们应该如何看待任何潜在的未来合作？

A10: 目前与淘宝的合作还处于早期阶段，但10月我们看到微信支付在淘宝内有良好的应用情况。这对我们来说是有益的，因为这增加了整体的商业交易额（TPV），从而增加了收入。对淘宝来说也是好事，因为使用微信支付的淘宝用户中，很大比例是淘宝的新用户，这些用户是淘宝非常希望获取的。我们认为这一合作需要较长时间才能完全展现其效果，但对目前的初步成果感到满意。并且我们相信，随着微信支付用户在淘宝内交易变得更加便捷，未来淘宝也会更有意愿在微信内进行广告投放。

Q11: 短期目标是什么？

A11: 腾讯在短期并不从短期视角来管理目标。腾讯认为如果能够构建所有的产品、特性和功能，增长自然会随之而来。

在与淘宝的合作方面，10月微信支付在淘宝内的使用情况良好，这对腾讯来说是有益的，因为这增加了整体商业的总支付额（TPV）从而增加了收入。

对于淘宝而言也是好消息，因为使用微信支付的淘宝用户中很多是淘宝的新用户，是淘宝非常希望获取的用户类型。虽然这一合作完全发挥作用还需要很长时间，但目前的初步成果是令人满意的，并且随着微信支付用户在淘宝内交易变得更加容易，未来淘宝也会更有意愿在微信上投放广告。

Q12: Is the current situation more of a monetization timing strategy thing or is it a monetization design thing?

A12: 对于游戏《三角洲部队》，从历史和当前来看，当腾讯发布PVP多人游戏时，倾向于先提升用户参与度，再逐步实现盈利。《三角洲部队》的盈利情况实际上是不错的，比腾讯现有的一些大型PVP多人游戏刚发布时要好。

之所以在数据上没有体现出来，是因为《三角洲部队》是腾讯首款同时在移动端和PC端发布的大型游戏，虽然大部分用户在移动端，但大部分收入是在PC端产生的，这部分数据没有体现在所查看的数据来源中，但可以确定《三角洲部队》的盈利状况良好。

Q13: So the question is tencent payment overly exposed to certain weak consumption categories.

A13: 腾讯并不认为其支付业务过度暴露于某些疲软的消费类别。关于腾讯支付收入与中国零售支出的比较，有两点原因导致了差异。一是今年腾讯一直在淘汰低质量、有时是亏损的交易量，这对总体支付量有影响；二是腾讯支付覆盖范围目前并不代表中国所有的零售购买，更倾向于小额日常用品。

因此，腾讯在评估支付业务时更关注交易数量而非交易额或收入，从交易数量来看，其同比增长约10%，这表明腾讯的支付业务仍然很强劲。

Q14: 关于盈利增长的前景如何,因为我们已经看到近两年来利润率大幅扩张。营收和盈利增长之间是否存在某种比率？

A14: 腾讯目前没有可以分享的盈利增长目标。总体而言，即使在相当具有挑战性的宏观经济环境下，腾讯仍将实现一定的营收增长。

在营收驱动因素中，有一些是高质量的，因此有望从营收增长到毛利润增长实现额外的杠杆效应，进而从毛利润到营业利润实现运营杠杆效应。但由于情况动态变化、业务复杂，这些因素每个季度都会有波动。关于营收和盈利增长之间是否存在特定比率，并没有提及。

Q15: 我们是否有2025年股票回购的最新预算？假设腾讯至少会达到2025年的回购金额是否合理？

A15: 腾讯目前无法提供2025年股票回购的预算情况。回顾2024年，腾讯设定的股票回购目标是1000亿，目前已经完成了略超900亿，预计今年会超过1000亿的目标。

对于2025年，腾讯的业务能够产生大量现金流，同时拥有庞大的投资组合，其至少能够自我维持，不会从运营现金流中抽取资金，有时还能提供额外回报（如股票分配或资产剥离）。

此外，腾讯有渐进式的发展计划，特别是考虑到云业务和人工智能的发展，但与很多美国公司相比规模仍较小。

综合这些因素，腾讯相信明年将产生大量自由现金流，可用于股息分配和股票回购，但目前无法确定2025年的股票回购情况。

Q16: 我认为你提到过CPU电力服务占你IES业务的团队,但你能否再详细阐述一下？未来业务服务中IAI相关的营收贡献是怎样的？关于通过为不同业务线运用联合元素来盈利的管理策略,能否提供更多信息？

A16: 在人工智能（AI）的切实利益方面，目前最显著的是在内容推荐和定向广告方面。

在这两个用例中，AI引擎产生了大量额外的用户时长，同时提高了广告的增量定向响应率，这对业务和广告收入都有直接的好处，并且在视频账户和绩效广告收入方面已经形成规模。虽然腾讯的部分收入是由AI产生的，但与美国云公司相比，腾讯的AI收入较少。

主要原因一是中国没有非常大的企业市场，美国很多企业在尝试使用AI并购买大量计算资源，而在中国这一情况尚未发生；二是美国有非常庞大的SaaS生态系统，企业都在尝试为其功能添加AI以向客户收取更多费用，而中国的SaaS生态系统没有那么活跃；三是中国较少有购买大量计算资源的AI初创企业。

因此，中国云业务方面的AI收入规模相对较小，不会像美国那样爆发式增长。目前AI在内容推荐和定向广告方面有直接的可扩展效益，同时也是大家频繁使用的生产力工具，例如腾讯的工程师广泛使用的“混元”。

腾讯所有产品都在测试“混元”并尝试将AI融入生产过程或用户体验用例中，以提高效率或改善用户体验。目前越来越多的产品和服务正在采用AI，但可能还需要几个季度才能看到大规模的实际用例，届时会提供更新信息。

Q17: 在游戏偏好基础的角度上,我们是否看到玩家越来越倾向于某些游戏？对于国内市场,鉴于市场已经很大,我们是否应该预期我们投资组合中的不同游戏之间可能存在某种组织形式？

A17: 从游戏偏好角度来看，在中国年轻用户更倾向于第一人称动作游戏，如《无畏契约》和《三角洲部队》对18 - 25岁的人群特别有吸引力，这是一种结构性趋势。

在西方游戏市场，第一人称动作游戏是占主导地位的类型，在中国年轻玩家中也正成为主导类型，这对腾讯是有利的，因为腾讯在第一人称动作游戏方面非常成功。

关于新的第一人称动作游戏是否会蚕食现有游戏，答案是否定的。就像电视剧中的不同类型剧集不会相互蚕食一样，第一人称动作游戏内部也存在很大差异，例如长击杀时间游戏与短击杀时间游戏、英雄类游戏与职业类游戏、战术类游戏与混乱类游戏、写实图形与卡通图形等，腾讯在中国的众多成功的第一人称动作游戏在这些方面都占据独特的细分市场，所以新游戏的推出不会造成相互蚕食的情况。

Q18: 我想了解一下我们在财富管理与借贷方面的策略有哪些？你认为其他公司也在谈论宏观混合业务,我们在私人业务方面的策略是未来专注于财富管理吗？对于我们现金流非常强劲的大学业务,如何释放投资者价值并回报股东？

A18: 在财富管理方面，近期的增长主要由货币市场基金驱动，这在一定程度上是逆周期的，当人们消费少的时候储蓄更多。

但从长远来看，腾讯希望逐渐引导更多人不仅购买货币市场基金，还购买长期的权益类基金，目前正在构建相关产品并提供转换机制。在借贷方面，腾讯近期为控制信用风险变得更加谨慎，但总体信用风险仍然可控且较为保守，腾讯选择性地向信用较好的对象放贷，并一直积极控制放贷规模，当宏观经济条件改善时会再次更积极地扩大放贷规模。

在释放投资者价值方面，腾讯积极进行资产剥离，在过去几个月尤其活跃，目的是回收资本用于新投资、股票回购或增加未来活动的资金储备，这使得净现金状况在今年逐步改善。

Q19: ieg做了一些内部调整的游戏业务,管理层能否分享更多关于此调整的细节和原因？这些调整与游戏市场的整体趋势以及腾讯当前的业务状况有何关联？

A19: 所提到的调整主要是对《王者荣耀》团队去年年底的调整和对《和平精英》团队今年早些时候的调整，这些调整在之前的财报电话会议中已经多次提及。

从调整结果来看，这两个团队在今年都取得了良好的增长。调整的逻辑围绕腾讯对常青游戏（evergreen titles）的整体战略。腾讯认为游戏有生命周期，如果游戏表现不佳，需要从团队、开发和运营理念、社区管理等方面找原因。

当游戏表现不好或者团队缺乏创意时，就需要进行调整以恢复游戏的创造力、活力和创新能力，这样游戏就能恢复到良好状态并进入增长模式。未来腾讯将继续专注于维持和发展常青游戏以及创造有潜力成为常青游戏的新游戏，这意味着腾讯将更专注于所创造的游戏，减少游戏数量，同时为每个游戏赋予强大的定位、类型、玩法，投入强大的制作力量和高制作价值，以超越玩家期望，在游戏市场中成为品类领先者，像《三角洲部队》就是这种专注的良好示范，未来会有更多这样高潜力的常青游戏进入市场。

Q20: 但如果我们看看视频号的两个较大的短视频平台,它们的大部分收入都来自电商品牌和商家,那么我们应该如何看待你们广告业务的前景呢？说电商行业也将有助于充分释放你们视频号广告的潜力,这是否公平？

A20: 对于腾讯广告业务的前景，2025年的整体宏观环境将对广告市场产生加速、减速或中性的影响，这主要取决于消费者信心和消费行为。

在这个大环境下，腾讯广告业务的相对表现首先取决于广告技术，例如利用神经网络将点击率从目前的低水平提升到更高水平，这将直接转化为更多收入；其次取决于特定广告位的部署，特别是视频号和搜一搜。

在视频号方面，腾讯在第三季度适度增加了广告加载量，这使得广告业务同比增长60%，但目前的广告加载量仍远低于同行（处于低个位数范围）。腾讯相信在不需要电商业务助力的情况下，通过提高广告加载量就能够继续超越行业增长。

当广告加载量达到同行的2/3（同行目前处于10% - 15%左右，腾讯目前为3% - 4%）时，能够真正挖掘电商广告业务才会变得越来越重要，但这一情况还需要数年时间。

因此，腾讯相信基于技术提升、视频号广告加载量的提高以及搜一搜的增长，在未来数年将继续超越整体广告市场。

关于电商行业是否有助于释放视频号广告潜力，从长远来看是有帮助的，但目前腾讯依靠自身的发展策略就能够实现广告业务的增长。

在与淘宝的合作方面，这一合作对用户来说是方便的，对腾讯来说可以增加支付服务的使用场景，对淘宝来说可以高转化率地获取新用户。这一合作背后需要做很多设计和达成协议的工作，例如确保用户体验、商家合规等，在不同平台更加协作和开放的新环境下，这些工作得以完成从而促成了合作。对于其他合作，腾讯持开放态度，但前提是要对用户和内容合作伙伴有益且安全。

Q21: 促成微信和淘宝合作的因素有哪些？我们是否会看到腾讯和其他互联网平台之间有更多这样的合作,比如允许外部搜索引擎访问你们的微信账号和微信内容？

A21: 促成微信和淘宝合作的因素主要有以下几点： 

• 对用户有益，方便用户点击操作。

• 对腾讯自身有益，可以增加支付服务的使用场景曝光度。

• 对合作伙伴淘宝有益，能够使其以较高的转化率获取新用户。

同时，这种合作背后需要做大量的工作，包括很多设计和协议方面的工作，以确保用户体验得到良好的保护。例如，要确保不会出现用户过度消费的情况，商家分享产品时要避免过度诱导，要确保商家经过合规的入驻流程等。这些都需要双方共同努力才能达成合作。

关于是否会看到腾讯和其他互联网平台之间有更多这样的合作，腾讯会持开放态度。但底线是这些合作必须对用户和内容合作伙伴有意义、有益且安全，这样的合作才会达成，像允许外部搜索引擎访问微信账号和微信内容这类合作也需要遵循这样的原则。

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