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综述
本期回顾：
本周，甲醇现货市场继续下滑。主因临近春节，运输车辆有限，运费高企，甲醇工厂让利出货，加之下游企业采购欠佳，内地市场下滑；港口库存增加，进口减少预期兑现，行情走跌。
关注点：
短 线—美国新任总统就职后对宏观面的影响；运输车辆或继续减少，运费高企难下，或利空上游；甲醛、沿海MTO等部分甲醇下游装置负荷或继续降低；贸易商逐步离市。
中长线—内地春季检修计划的陆续报出或支撑内地；国外装置或陆续恢复，港口低供应或有所缓解；需求端或缓慢恢复。
目录：
一：产业高供应、低需求
二：市场继续回落
三：国际油价上涨，下周或有下跌空间
四：总结与展望
一、产业高供应、低需求
本周国内产量继续增量，进口供应阶段性上涨，供应居高位；内地生产企业在春节前提货顺畅的支撑下，库存继续去库，由于外轮到港量高位，港口甲醇库存累库；部分下游节前陆续停车或降负，需求走弱。
二、市场继续回落
本周国内甲醇市场涨后回落。周初，受原油上涨带动，国内甲醇市场走强，但涨至高位后市场买气一般，而后随着运费上涨，生产企业让利出货，内地甲醇价格回落，港口市场由于货权较为集中，加之月内装船低位，对市场仍存一定支撑，市场回落幅度相对较小。
甲醇供需平衡表
单位：万吨
注：
1.甲醇总产量为全样本统计；
2.总消费量=MTO消费量+甲醛消费量+其他消费量（醋酸、二甲醚、氯化物、MTBE、DMF、MMA、碳酸二甲酯、BDO、甲醇燃料等）+出口量；
3.总供应量=甲醇总产量+进口量
4.供需差=总供应量-总消费量。
数据来源：隆众资讯
图1 2025年中国甲醇太仓与内蒙古市场走势图
来源：隆众资讯
下周港口库存或在提货转弱背景下窄幅积累，但后续的周度抵港量或逐步减量落地。次月港口货权或相对集中，基差走弱或略显受阻，但走强也有盘面偏强以及买货意愿一般的阻力。隆众预计，在进口供应偏紧以及原油偏强背景下，整体绝对价格或仍显偏强，基差则仍有待关注。
图2 2025年中国甲醇期现及基差走势图
来源：隆众资讯
本周，国内气头甲醇装置恢复，整体产量继续增加，外围利好消息带动下，下游采买积极性有所提升，导致主产区企业出货良好，市场价格坚挺运行。
图3 2025年中国甲醇产量及产能利用率走势图
来源：隆众资讯
下周，外轮卸货量尚可，随着假期的临近，下周提货量或有所减量，预计港口甲醇库存存继续累库可能，但累库幅度或相对有限，具体需关注外轮卸货速度。
图4 2025年中国甲醇港口库存走势图
来源：隆众资讯
厂内物理库存周内继续小幅去库，年关临近生产企业积极出货，加之长约贸易商提货顺畅，因此整体企业库存继续下跌。下周生产企业继续积极排库，故下周企业库存或继续低位运行。
图5 2025年中国甲醇厂库库存走势图
来源：隆众资讯
周内企业订单待发量大幅增加，下游陆续开始备货，部分地区企业价格下调后，实单成交好转，因此企业待发订单有所增加。因春节期间企业装置多稳定运行，故生产企业需预售节中货源，继续积极出货为主，因此预计下周订单待发量或小幅增加。
图6 2025年中国甲醇生产企业待发量走势图
来源：隆众资讯
春节临近，多数下游企业适量备货，原料库存有所增加。
图72025年中国甲醇下游周度采及原料库存对比图
来源：隆众资讯
各企业装置运行稳定，内蒙古宝丰二期装置投产后负荷提升中，烯烃行业开工暂时降低。
图8 2025年中国MTO产能利用率走势图
来源：隆众资讯
本周华东甲醇制烯烃企业利润持续下探，华东地区甲醇市场价格震荡上涨，成本端整体增加较为明显，烯烃单体近期波动幅度较窄，华东烯烃企业被动承受成本端压力持续亏损。本周期国内丙烯市场价格高位回弱，宏观面及供需面变化引领市场方向。上周末受原油价格上涨利好加持，带动丙烯价格冲至高点。然周内价格表现跌势，一方面受下游成本压力加剧，山东地区个别PP、PO工厂采购力度减弱；另一方面山东区域因内某企业外放货，导致货源流通增量，加剧利空市场情绪，生产企业出货承压，让利促销。随着市场供应量的增加，下游企业因市场价格下跌及春节临近而集中采购，导致现货供应压力有所减弱。伴随刚性需求备货接近尾声，加之春节即将来临，市场参与者手中可售现货数量减少，其操作意愿也相应降低。
图9 2025年华东MTO单体利润走势图
来源：隆众资讯
三、国际油价上涨，下周或有下跌空间
本周国际油价上涨，主要的利好因素为：美国财政部宣布对俄罗斯实施新的制裁，市场担忧供应风险增强，且美国和欧洲部分地区的严寒天气持续，提振燃油消费需求，美国商业原油库存连续八周下降。预计下周国际油价有下跌空间，地缘局势缓和、美元强势且市场担忧新总统可能推出利空油价的政策，均带来压力。预计WTI或在75-80美元/桶的区间运行，布伦特或在78-83美元/桶的区间运行。
图10 原油与甲醇价格相关性走势图
来源：隆众资讯
四、总结与展望
图11 甲醇预测图
1、供应方面：内地甲醇供应连续三周增加，本周增幅0.98%，上升至192万吨附近；下周看，内地供应或继续小幅增加。
2、需求方面：MTO开工减少0.9个百分点至84.72%；二甲醚减少1.48个百分点；甲醛减少6.7个百分点；醋酸增加9.82个百分点；氯化物增加0.6个百分点；MTBE增加1.19个百分点，短期看，甲醇下游需求存减弱预期。
3、库存方面：下周，外轮卸货量尚可，随着假期的临近，下周提货量或有所减量，预计港口甲醇库存存继续累库可能，但累库幅度或相对有限。
4、原料方面：当前产地供应虽有小幅缩减，但终端电厂日耗上涨迟缓，存煤高位累积，市场煤采购积极性欠佳，抑制煤价上涨动力。展望后市，随着中小民营煤矿和流通环节贸易商进入集中放假时期，现货市场的供给将明显收缩，但在高库存、高进口量以及工业企业开工率快速下降压制下，市场将呈现“供需双弱”的假期模式，化工煤价格难有明显波动。
整体逻辑：
结论（短线）：内地高供应、低需求，加之物流有限，短线甲醇现货市场或维持弱势。